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锌 10月难现趋势性行情
本文摘要:从上海锌仓库单与近月持仓差额讨论,整体分为三个阶段:第一阶段,20162017年第一季度锌市场供应不紧张,邻近结算,仓库单低于近月合同多头持仓量,仓库单风险不大第二阶段,2017年第二季度2019年上半年锌市供应不足,邻近结算,仓库单与近月合同多头持仓量相同,仓库单风险稍大第三阶段,2019年下半年,随着冶炼厂流通货源的释放,仓库单数与近月合同的多头持仓量差额完全恢复到2016年的水平,仓库单风险稍大。

期货日报10月15日报道,前期锌价格上涨后恢复,趋势方向不明显,基本面缺乏信息提示。国庆假期累官库的程度不及市场预期,消费恶化,最近锌价停止下跌。但是,考虑到供应释放的期待反感,其下行空间也有限。

利空压迫19400元/吨压迫现在,市场将锌视为卖空配置,10月份价格难以趋势性翻转,主要是中长期供应逐渐释放,仓库单的风险已经减弱,锌价格想突破19400元/吨的区间必须受到新的影响。提取锌的供应是毫无疑问的。目前,冶炼厂的开工率低于几年前的同期水平。转入10月,加工费持续低企业,低利润促进冶炼厂大力生产。

装置检查结束,提取锌的月产量类似于50万吨,今后几个月达不到50万吨。另外,挤出仓库的风险逐渐上升。从上海锌仓库单与近月持仓差额讨论,整体分为三个阶段:第一阶段,20162017年第一季度锌市场供应不紧张,邻近结算,仓库单低于近月合同多头持仓量,仓库单风险不大第二阶段,2017年第二季度2019年上半年锌市供应不足,邻近结算,仓库单与近月合同多头持仓量相同,仓库单风险稍大第三阶段,2019年下半年,随着冶炼厂流通货源的释放,仓库单数与近月合同的多头持仓量差额完全恢复到2016年的水平,仓库单风险稍大。利多振振18200元/吨受托10月,锌价暴跌前期低的概率也不大,主要是下游消费市场需求恶化,库存没有大幅积累,锌价受托18200元/吨。

但锌订单从9月中下旬开始恶化,反映在国庆节前两周下游大规模准备,去库量比前两年同期明显减少,华北、华东、华南社会总库存袭击港口1.39万吨。华北地区多为镀锌企业,国庆期间对部分小型镀锌厂限产拒绝,但整体环保对镀锌企业的动工影响有限。天津库存9月中下旬旬开始下降,也证明了镀锌消费恶化的事实。

华东地区国庆假期后成交价格明显完全恢复,终端询价激增,订单更大。江苏热镀锌合金订单好,企业生产热情高涨。华南地区以广东为例,大中型锌合金企业对外贸易订单、五金卫生浴、门窗锁板订单情况也明显改善。华南地区9月下旬消费恶化可从库存变化中显现。

该地区库存9月20日高峰超4.93万吨,月底涨到4.21万吨。累官库的幅度比预想的要大。供应压力对10月锌价的影响不大,可以从库存数据分析。

随着冶炼厂产能的释放,锌锭库存并没有像市场预期那样上特别是今年国庆假期,库存积累了1万2千吨,其中广东最多,上海和天津的快速增长缓慢。从国庆假期库存变化来看,今年国庆假期的累积官库量处于往年同期的低位水平,特别是与前两年的累积官库量相比,差距较小。前两年锌供应持续紧张,累官库量比今年多。

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由此可见,目前库存末端对锌价格的压力不大。综上所述,10月锌价格难以出现趋势性行情,大概率维持低位宽幅波动趋势,操作者多以区间构想,高度预计为19400元/吨,低度预计为18200元/吨。


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